«Самолет» упал на 10% по рейтингу: распроданность упала с 85% до 79%

Рейтинговое агентство АКРА изменило кредитный рейтинг девелоперской группы "Самолет", понизив его с А(RU) до А-(RU). Это уже второе такое снижение за последний год, хотя прогноз по рейтингу остается "стабильным". Основной причиной такой корректировки стала переоценка показателя рентабельности компании. АКРА указало на ухудшение параметра "Сроки и условия реализации", что связано с уменьшением доли распроданных проектов. К концу ноября 2025 года процент распроданных квартир от общего объема строительства составил 79%, тогда как годом ранее этот показатель был 85%. Об этом сообщает "Konkurent.ru".

Снижение уровня распроданности в основном наблюдается в новых для компании регионах, таких как Северо-Западный (56%) и Дальневосточный (45% - преимущественно Владивосток) федеральные округа. При этом в Московском регионе, который является ключевым для "Самолета" (Москва и Московская область), показатель распроданности остается высоким - 88%, что превышает среднерыночный уровень в 83%. Агентство также отмечает значительную диверсификацию портфеля группы, в который входит 126 проектов. По оценкам АКРА, доля крупнейшего проекта в общей выручке компании в ближайшие три года не превысит 10%.

Ожидается, что средневзвешенная рентабельность "Самолета" по показателю FFO до чистых процентных платежей и налогов в период с 2023 по 2028 год будет находиться в пределах 12-20%, что считается высоким уровнем. На оценку рентабельности влияют возросшие процентные расходы по проектному финансированию, связанные с высокой ключевой ставкой, а также уменьшение уровня распроданности. Тем не менее, АКРА подчеркивает, что компания активно работает над сохранением чистой рентабельности, оптимизируя административные и коммерческие расходы. Такая стратегия позволяет бизнесу оставаться прибыльным даже в условиях сложной экономической ситуации.

При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА учитывает специфику проектного финансирования "Самолета", корректируя общий долг на сумму средств, привлеченных под эскроу-счета. Процентные расходы по проектному долгу также включаются в себестоимость. Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год оценивается на уровне 3,0х, что соответствует средней долговой нагрузке. Пик нагрузки прогнозируется на 2025 год, после чего предполагается постепенное снижение объема корпоративного долга. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам за тот же период составит 2,6х. На этот показатель отрицательно влияет рефинансирование части долга по высоким ставкам в 2025-2026 годах. Ожидается, что средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности до 2028 года превысит 1,5х. Несмотря на предстоящее крупное погашение корпоративного долга, АКРА предполагает, что обязательства будут покрыты за счет собственных средств и неиспользованных кредитных линий. Высокая оценка ликвидности объясняется диверсифицированными источниками финансирования, включая публичные рынки долга и акционерного капитала.

В январе "Самолет" уже осуществлял программу выкупа собственных облигаций. В рамках этой программы было погашено 13,6 миллиона облигаций серии БО-П11, что составляет 68% от общего объема выпуска. Кроме того, компании группы выкупили ценные бумаги той же серии на сумму 3,9 миллиарда рублей. Тем не менее, в обращении остаются еще восемь выпусков биржевых облигаций "Самолета" на общую сумму 85,8 миллиарда рублей и один классический выпуск на 1,5 миллиарда рублей.

Финансовые показатели компании в 2025 году демонстрируют неоднозначную картину. Выручка девелопера увеличилась почти в полтора раза (на 54%), однако чистая прибыль сократилась в восемь раз - с 1,7 миллиарда до 218,9 миллиона рублей. Объем денежных средств на счетах компании резко уменьшился, составив всего 0,02% от предыдущего уровня. В связи с этим "Самолет" был вынужден сократить управленческие расходы более чем вдвое.

В конце декабря 2024 года агентство АКРА уже понижало кредитный рейтинг группы компаний "Самолет" и ее облигаций с А+(RU) до А(RU), при этом сохранив стабильный прогноз. То понижение рейтинга также было связано с ростом рисков в отрасли жилищного строительства на фоне макроэкономических факторов, что сказалось на показателях долговой нагрузки, обслуживания долга и размере бизнеса компании.

Во Владивостоке "Самолет" ведет строительство трех жилых комплексов: "Сабанеева 125", "Квартал Нейбута" и "Маяки Днепровского".